王雅媛 - 港股投資博客 http://www.881903.com/blog/front/blogdetail.aspx?postid=2159&blogid=41
在港股市場中，金融和地產是兩個較大的板塊。金融股一般會分銀行和保險，銀行股中又會分本地銀行股和內銀股。地產也一樣，投資者習慣分成本地地產股和內房股。在A股市場比較大的醫藥板塊，在港股市場就不那麼受到重視，投資者最熟悉的不過三只，中國制葯（1093）、聯邦制葯（3933）和廣州藥業（874），且它們的市盈率都普遍不高。另外港股中有密密麻麻的工業股，但因業務本身不討好，沒有什麼幻想空間，所以很多即使優秀的企業，同樣無法做高市盈率，很多都在10倍以下。不過正因爲此，港股中的工業股一向尋寳空間很大。 不過問題是，據我的觀察，這些股票不太適合內地投資者買。因爲內地投資者很多習慣一下將所有注碼買入，而不是一點一點累積。
但那些股票卻因爲每天的成交量並不大，因此令很多投資者望而卻步。 不論港股還是A股，前兩個月股市上升得轟轟烈烈，最近似乎一買入就套牢。這種情況下，我發現一個有趣的現像，也是財務行爲學裡面說過的現像，投資者往往過於自信。市場好，投資者贏錢的時候，往往會誇大自己的能力，認爲是自己的判斷力准，而從不會歸功於市況好。市場不好的時候，投資者反而突然會變得客觀，認爲是市況不好。
如果大家已經炒了股票一段時間，都應該經歷了幾次的大型反彈。應該不難發現市好時，沒有基本因素的垃圾股隨時升得比有基本因素的股票更厲害。比方說，幾個月前港股在炒能源，那個時候，有朋友問我應該選哪一只，我當然是推薦了基本因素較好的中國（香港）石油（135）。結果他買入了炒味很濃，不過多散戶喜歡的中亞能源（850）。當時中國（香港）石油由4元起步，最厲害時都只是升了一倍多。相反，朋友選的中亞能源於同時期則由2毛多升到最高6毛多，升了超過3倍。朋友還笑我炒股票哪用看基本因素。對於這句話，我是一半同意，一半反對的。沒有錯，好市時，根本是雞犬皆升，只要你買的夠狠，便可以賺大錢。
在升市的那一段，投資者鬥的根本不是選擇股票的能力，而是夠不夠狠。不過跌市或者像現在大市浮浮沈沈的時候，股票的選擇能力高低就發揮了作用。再看回中國（香港）石油及中亞能源的例子，前者現價只是比起最高位時回了14%左右。相反，中國風電現價比起最高位時已經回了超過35%，足足比中國（香港）石油跌多了20%多。如果大市繼續不太樂觀，我認為這個差別只會越來越大。因此，基本因素在跌市的時候會發揮很重要的作用。
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